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原料成本下降、线上销售提速，头部床垫企业三季度利润回补

　　

在家居行业整体销售面临挑战的原料情况下，头部床垫企业在三季度则走出一波上扬行情。成本床垫

10月28日发布的下降线上销售三季报显示，在当季营收同比下滑10.21%的提速头部情况下，归属上市公司股东净利为1508.82万元，企业同比上升107.99%。季度

三季度的利润利润增幅，也带动了梦百合今年前三季度整体的回补利润表现。截止期末，原料公司前三季度净利为9875.15万元，成本床垫同比增长154.83%。下降线上销售

同为床垫头部企业的提速头部，三季度营收、企业利润则同步增长。季度当季营收21.35亿元，利润同比增长10.31%；同时第三季度净利润也达到1.69亿元，同比增长8.46%；前三季度利润达到3.89亿元，同比上涨4.07%。

今年刚刚上市的近期交出的第一份三季度业绩，也明显好于中报。虽然营收有4.2%的同比下降，但净利润同比增幅达到36.59%，这也带动了公司前三季度的累计利润水平增幅回正，并有2.97%的增幅。

从各企业公布的增幅原因显示，早前困扰床垫家居企业的原材料价格回落，以及部分渠道的快速增长、门店铺设的加快，是几家床垫企业利润上升的主要因素。

报告显示，梦百合主打的记忆棉原材料聚醚成本价格的下降，加上自主品牌销售占比的提升，梦百合三季度毛利率同比增加2.6个百分点达到31%。

慕思股份三季度利润的上升，也同样得益于原材料价格下降。报告显示，公司三季度原材料端成本下降，毛利率达到47.28%，同比增加近4个百分点，公司利润弹性显现。

早前床垫家具生产所需的化学原料价格上涨，成为压缩企业利润的重要原因。今年原料价格的下降，使得早前压缩的利润得到回补。

以亚太地区最大的MDI制造企业为例，今年4-9月生产的聚合MDI和纯MDI挂牌价均波动式下降，其中9月聚合MDI只有2021年价格高点时的62.5%，纯MDI也只有早前价格高点时的75%左右。虽然进入10月后，原料价格有所上升，但仍低于早前高位价格。

而聚氨酯正是包括床垫在内，众多软体家具所需要的海绵、记忆棉、泡沫塑料的主要原料，聚氨酯的重要生产原料则是MDI。MDI价格下行，甚至拉低了万华化学今年前三季度的利润水平。

另一项拉动业绩的因素，仍是床垫头部企业在渠道的加速扩张。

国金证券报告显示，梦百合三季度营收下降是因为旗下朗乐福品牌没有纳入合并范围，但是内销市场季度内的经销、直销和电商渠道收入增幅分别达到21.6%、25.2和34.7%。可以看出，在众多渠道中，梦百合电商渠道的增幅最高。

安信证券对喜临门的研究报告也显示，公司1-9月累计线上收入达到9.95亿元，同比增幅高达45%，在累计总营收中的占比可以超过17%。而去年全年喜临门线上销售额还只有10.98亿元，对总营收的贡献率为14%。

慕思股份近期对投资人也同样表达出，要加大在电商渠道发展和线上引流对线上的转化，并明确提出未来3-5年，线上销售规模要达到20%-30%。

线上消费群体的购买习惯，也使得企业在新推的产品设计上，更趋向于年轻消费者。

梦百合10月上新的电商渠道产品“快充床垫”，以及喜临门9月上市、只在电商渠道销售的“深睡便利垫”，从产品设计、尺寸规划、价格定位、包装运输等等，都更倾向于年轻消费习惯。

有业内人士认为，电商渠道有助于品牌在年轻消费者群体中占领心智，形成品牌影响力，并且电商对于销售规模拉动明显。不过由于电商渠道产品定价低、溢价率低、退货率高等因素，利润率表现未必超过传统经销渠道。

“在家居行业普遍净利润下行的背景下，部分头部寝具品牌利润还在增长，说明企业在产品创新，多元化销售渠道建设、多品牌多品类发展等方面具有比较明显的优势。”家电行业分析师梁振鹏表示。

他认为，近年来不少家居行业都呈现萎缩趋势，但床垫市场仍在正向增长的阶段。这些上市寝具品牌在行业中较为高端化，中国消费者对于高端产品需求旺盛，尤其对床垫这类较高产品品质的投入仍在逐年上升。

“很多消费者对具有功能性的、高品质床垫早前并无购买体验，随着消费观念、消费习惯的改变，高品质床垫在国内尚未达到市场饱和的状况，也是床垫企业未来需要抓住的需求方向。”梁振鹏分析道。

慕思在近期也对投资者表示，会在经典套系客单价已经提升到2.1万元的基础上，继通过多品类融合套餐、核心产品配套率等方式，将客单价提高到2.5万元。

在强调消费体验感的当下，如何抓住更愿意高额投入高端体验感产品的消费者，将是床垫企业的重要课题。


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